По мнению аналитика УК «Финам Менеджмент» Максима Клягина, высказанного в интервью «В кризис.ру» в первую очередь, стоит учитывать, что по итогам 2009 г. компания впервые опубликовала отчетность в соответствии с нормами МСФО. И, согласно соответствующему дисклеймеру, присутствующему в отчетности фирмы, сравнение с данными 2008 г. носит условный характер и не может быть однозначно корректным.
«В целом, положительных результатов в части динамики продаж удалось достичь в основном за счет органического роста — в 2009 г. компания открыла 67 новых собственных и франчайзинговых торговых объектов (одновременно, видимо, выходили на maturity магазины, открытые в 2008 г., в котором новых проектов так же было довольно много — 57), — рассказывает г-н Клягин. — Это позволило продемонстрировать позитивную динамику выручки».
Кроме того, аналитик отмечает, что компания, судя по данным РСБУ, достаточно эффективно контролировала расходы — их рост носил умеренный характер, а также, похоже, снизила кредитную нагрузку и, соответственно, расходы по обслуживанию долга. «Однако в целом, по РСБУ, рентабельность по чистой прибыли умеренно снизилась с 2,76% до 2,45%, что стало как следствием неблагоприятной конъюнктуры, так и результатом роста коммерческих расходов на фоне органического роста сети», – добавил эксперт.