«Опубликованные в середине мая российскими строительными компаниями финансовые результаты по РСФО за 2008 год и I квартал 2009 г. проливают больше света на положение отрасли в период кризиса и дают больше данных для корректировки прогнозов на 2009 г., — пишут аналитики ИК “Тройка диалог” в своем обзоре. — Несмотря на 20-30%-е сокращение инвестиций в инфраструктуру в сравнении с первоначально заложенной в федеральный бюджет суммой, объем инвестиций остается довольно высоким. Приоритет отдается проектам стратегической важности и тем, которые нельзя откладывать до лучших времен». Аналитики считают подрядчиков, задействованных в таких проектах, привлекательными, поскольку на ближайшие годы они обеспечены крупными контрактами и от экономического кризиса почти не пострадали.
Результаты по РСФО за 2008 г. и I квартале 2009 г. хорошие. Большинство из 16 компаний-подрядчиков, деятельность которых освещают аналитики, показали более высокие, чем ожидали эксперты, результаты и почти не пострадали от кризиса, успешно продолжая строить благодаря своевременному финансированию из муниципальных и федерального бюджета. В I квартале девять из 16 компаний продемонстрировали рост рентабельности по EBITDA, а восемь — уверенное повышение выручки. У всех освещаемых аналитиками эмитентов низкий долг, и ни одному из них, по мнению экспертов, дефолт не угрожает.
«Главное — ключевые инфраструктурные проекты и связанные с ними подрядчики. В числе ключевых российских инфраструктурных проектов следует отметить строительство объектов для зимней Олимпиады 2014 года в Сочи (»Бамтоннельстрой«, “Мостотрест”) и для саммита АТЭС 2012 года во Владивостоке (“Дальмостострой”), прокладка Западного Скоростного Диаметра в Санкт-Петербурге (“Мостотряд-19”), строительство Четвертого транспортного кольца в Москве (“Мостотрест”), строительство автомагистрали M4 “Дон” (“Мостотрест”), наконец — прокладка газопроводов для “Газпрома” (“Ленгазспецстрой”)», — говорится в обзоре.
«Российские подрядчики дешевле аналогов с развивающихся рынков. У первых медиана коэффициента “стоимость предприятия / EBITDA 2009о” равна 2,8, а “цена / прибыль” — 7,2, а у вторых — соответственно 7,8 и 14,8», — отмечают аналитики. Наиболее привлекательными в «Тройке» считают следующие компании: «Мостотрест», «Бамтоннельстрой», «Ленгазспецстрой», «Транссигналстрой», «Гипроспецгаз» и «Спецавтотранс». Все они сочетают привлекательную стоимость с солидным объемом заказов и умеренными корпоративными рисками.
