В пятницу, 17 апреля, вышла давно ожидаемая отчетность крупнейших американских эмитентов — банка Citigroup и корпорации General Electric, среди прочего занимающейся производством реактивных двигателей, железнодорожных локомотивов, строительством заводов по обработке воды и владеющей телеканалом NBC.
По словам аналитика группы компаний BroCo Дмитрия Степанова, финансовые отчетности Citigroup и General Electric оказались несколько лучше ожиданий инвесторов.
Так, чистая прибыль американского банка Citigroup в I квартале 2009г. составила 1,59 млрд долл. против убытков в размере 5,11 млрд долл. за аналогичный период годом ранее. Такие данные содержатся в распространенном 17 апреля отчете компании. При этом выручка Citigroup за указанный квартал увеличилась вдвое — с 12,44 млрд до 24,79 млрд долл.
Руководство компании отмечает, что это лучшие показатели для Citigroup с 2007г. При этом за минувший квартал компания понесла убытки, связанные с переоценкой связанных с ипотекой активов, на сумму 2,7 млрд долл. (из них 2,2 млрд долл. — убытки по бумагам, так или иначе связанным с высокорисковой ипотекой категории subprime). Компания также сообщила, что в течение I квартала 2009г. были сокращены 13 тыс. сотрудников.
В прошлом году американское Казначейство выделило Citigroup как «системно значимому институту» 45 млрд долл. в рамках программы рекапитализации банков. Кроме того, правительство предоставило гарантии по возможным убыткам от проблемных активов Citigroup на 300 млрд долл. По итогам 2008г. чистые убытки банка достигли 27,7 млрд долл. Корпорация была вынуждена объявить о реорганизации, в рамках которой бизнес Citigroup будет поделен между двумя компаниями — Citicorp и Citi Holdings.
Чистая прибыль американского многопрофильного концерна General Electric в I квартале 2009г., завершившемся 31 марта, сократилась на 35% — до 2,9 млрд долл. по сравнению с 4,47 млрд долл. за аналогичный период годом ранее. Об этом сообщается в опубликованном 17 апреля пресс-релизе компании. При этом продажи GE за отчетный период сократились на 9%, составив 38,41 млрд долл. против 42,23 млрд долл., полученных в I квартале 2008г.
В General Electric считают, что в условиях финансового кризиса компания показывает неплохие результаты. «Мы четко структурируем наши затраты, чтобы противостоять напряженной экономической ситуации в мире», — говорится в пресс-релизе General Electric.
Главный аналитик ИК ITinvest Александр Потавин отмечает, что вышедшая 17 апреля отчетность Citigroup показала, что убытки на акцию в I квартале составили 0,18 долл., хотя ожидался убыток в 0,32 долл./акция. Показатели Citigroup за I квартал включают в себя чистые кредитные убытки на сумму 7,3 млрд долл. Одновременно с этим вышел и отчет General Electric (прибыль в 21 цент/акция, как и ожидалось). Опубликованная отчетность в целом оказалась нейтрально-позитивной. Поэтому после непродолжительной флюктуации фьючерсы на американские индексы вышли в плюсовую зону (S&P прибавляет 0,3%), а наши инвесторы решили дождаться в бумагах открытия торгов в США.
«Инвесторы уже привыкли регулярно получать дозы позитива из Соединенных Штатов. Тяжело, натужно, но заокеанским инвесторам удается расти уже шесть недель подряд, игнорируя негатив. Как бы там ни было, они вполне могут подтянуть индекс S&P до уровня 875 пунктов, где проходит сильный уровень сопротивления. От текущих отметок это означает потенциал роста около 2,5%», — заключил А.Потавин.
По словам аналитика ВТБ 24 Станислава Клещева, Citigroup и General Electric отчитались, но на динамику фондовых индексов это не повлияло. «Отчетность Citigroup, которую так ждали в течение всей недели, вышла. Она оказалась лучше прогноза, но все равно банк продемонстрировал убытки, хотя и вдвое меньшие, чем ожидалось. Рынок не отреагировал на это. По всей видимости, новости от банков уже приелись аналитикам. Опубликованные одновременно с Citigroup результаты General Electric также не впечатлили спекулянтов. Фондовые индексы почти не дрогнули на этих новостях», — отметил эксперт. Но, по мнению С.Клещева, такое безразличие настораживает. «Сезон финансовых отчетов в США, который рассматривался как вероятный источник корпоративного позитива для фондовых площадок, уже не так влияет на настроения инвесторов», — заключил он.
Говоря о глобальных причинах нынешнего кризиса, инвестиционный консультант Григорий Шварцман из INVEX отмечает, что, начавшись как элементарный банковский кризис, последний не был локализован в какие-то разумные сроки внутри индустрии, а с неимоверной скоростью распространился на реальный сектор экономики, не пожалев даже таких гигантов, как General Electric, например, акции которой за год упали в разы. Ведь в отличие от General Motors у GE не было таких серьезных проблем с наличными. Описывая цикл событий в экономике, приведших к кризису, Григорий Шварцман говорит, что уже упоминавшаяся General Electric не может занять у гражданина США 10 или 100 млн долларов, так же как и гражданин США не может одолжить General Electric свою «кровную» тысячу. Однако гражданин, как и десятки миллионов других граждан, может прийти в банк и одолжить указанную сумму банку – так образуются накопления, а General Electric в том же самом банке может занять нужные ей 100 млн долларов. Так банк зарабатывал свою прибыль, гражданин получал свой процент, а General Electric — необходимые ей финансовые ресурсы для развития бизнеса, инвестиций и, следовательно, получения прибыли для своих акционеров. Получив дивиденды от General Electric и проценты от банка, расходуя часть из них, граждане другую накапливали на депозитах в банках или инвестировали в акции или облигации корпораций, заключил эксперт.
Исходя из приведенных выше доводов можно отметить, что сегодня вышла отчетность компаний, явившихся непосредственными участниками начала и развития кризиса, и рост чистой прибыли у Citigroup может свидетельствовать о том, что, возможно, худшие времена позади. Тот факт, что General Electric не смогла продемонстрировать рост прибыли, возможно, связан с более длительным финансово-производственным циклом: для проявления позитивных подвижек в реальном производстве должно пройти гораздо больше времени, чем в финансовом. Примеряя описанную выше цепочку, можно отметить, что с момента генерации финансовых ресурсов в банке до получения финансирования компанией и реальной отдачи от кредитных денег должно пройти гораздо больше времени. Таким образом, мы считаем, что вышедшие результаты сигнализируют о наметившихся позитивных подвижках в финансовой и производственной сфере США. Учитывая разную скорость деловых циклов банков и производства, можно предположить, что прибыльная работа банков может свидетельствовать о том, что с временным лагом, но уже скоро начнется и улучшение балансов предприятий реальной экономики.