С курсом рубля в последнее время происходит то же самое, что и с коммунистом из некогда популярного анекдота: неколебимо колеблется в соответствии с генеральной линией. Определяют извивы доллар, евро, ситуация на фондовых рынках и цена на нефть. Уходящая неделя добавила в этом плане поводов для размышлений. В том числе весьма тревожных.
Когда гибнут карлики, это печально, но для окружающих не фатально. Сложнее, когда нелады у гигантов. Неполадки в могучей китайской экономике отмечались уже давно. Но когда возникла вероятность того, что на замедление темпов её роста может наложиться крах рынка недвижимости – это уже повод для весьма серьёзного беспокойства. Достаточно вспомнить, с чего всё начиналось в США в 2008-м. Добавим к этому непривычно высокую волатильность китайского фондового рынка, которая превосходит американские и европейские показатели. Неудивительно, что сумма этих факторов привела к резкому падению биржевых индексов. Основные показатели фондового рынка КНР демонстрировали тенденцию к снижению. До минимального уровня за трёхлетний период.
Одно это спровоцировало на финансовых рынках положение, близкое к паническому. Масла в огонь добавили вести из Европы. Евро упал по отношению как к доллару, так и к иене. В сравнении с японской валютой был достигнут новый минимум. По отношению к американской евро достиг наихудшего показателя с 2010 года.
За валютой потянулись вниз европейские фондовые индексы. Первыми рухнули ценные бумаги преддефолтных Италии и Испании. В итоге основной миланский индекс FTSE MIB опустился на 7%, примерно такие же потери понесли и бумаги на испанской бирже. 2%-ное падение случилось и на площадках столпов ЕС — Германии и Франции.
В целом индексы ряда крупнейших бирж в отдельные моменты падали на 5-6%. Лишь экстренные меры административного характера кое-как восстановили положение. Однако завершались сессии недели в глубоком минусе. С самого начала, 23 июля, пошли разговоры об очередном «чёрном понедельнике». Разовое падение легло в струю долговременных негативных процессов.
Взять те же испанские облигации. Только в стране, стоящей на пороге финансового краха, доходность 10-летних гособязательств может котироваться со степенью доходности свыше 7%. На вторичном же рынке 23 июля ставки достигли отметки в 7,5%. И это, несмотря на активные, хотя и разовые действия регуляторов по краткосрочному запрету на «короткие» продажи акций (которые обычно носят явный спекулятивный оттенок). В целом случившееся было однозначно оценено как признак близящегося дефолта.
Не стоит забывать о еще одном факторе, который по идее должен помочь Испании — обещанных ассигнованиях ЕС. Речь идёт о сумме порядка 100 млрд евро. Но пока Брюссель не ввёл этот механизм в действие.
С марта удешевление евро составило 12%. Миллиардные вливания в Грецию ей не помогли. Похоже, что Эллада уже стала отрезанным ломтем. На очереди Ирландия, Португалия, Испания, которая в экономическом смысле стоит первых трёх. За Мадридом маячит Рим. Да и в недавно образцово-показательных Париже и даже Берлине не всё уже спокойно. В частности, инвесторов беспокоит рост разницы между доходностью французских и немецких облигаций. Ведь кризис во всех предыдущих странах начинался с обострения именно этого показателя. Далее может последовать крах собственно евро.
Однако руководство Европейского центробанка (ЕЦБ) сохраняет хорошую мину. Мол, ситуация под контролем, делается всё необходимое для стабилизации обстановки, евро нерушим, прочность валюты обеспечивается всей экономической мощью Евросоюза. В настоящее время явно недооцениваемой.
Оптимизм ЕЦБ объясним. Но реалии пока говорят иное. Индекс делового доверия в Германии упал ниже прогноза экономистов, обновив очередной минимум более чем за два года. Одновременно международное рейтинговое агентство Moody’s понизило прогноз наивысшего рейтинга Германии до «негативного». Главный довод – ФРГ тянет на себе все долги еврозоны, что рискованно. После оглашения этой информации немецкий фондовый индекс DAX сразу опустился на 3,2%.
Впрочем, уже во вторник ситуация несколько стабилизировалась. Пришли хорошие весточки из Китая. Да и заявления руководства ЕЦБ чего-то же стоят. Словом, настала привычная пора — какие-то акции растут, какие-то падают. До очередного «чёрного» дня недели.
Что до России и её валюты, то здесь наблюдается послушное следование в фарватере мировой финансовой политики. В понедельник индекс ММВБ к закрытию торгов упал на 3% — до 1372,97 пункта, а основной показатель РТС — на 4,84% — до 1324,21 пункта. Практически все бумаги торговались в минусе. Рубль по отношению к доллару и евро упал на 60-70 копеек, что стало одним из худших показателей с начала года. Но руководство Центробанка не увидело в этом особой проблемы.
24 июля ЦБ РФ объявил о симметричном расширении с 6 до 7 рублей операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины. Установились границы плавающего операционного интервала на уровне 31,65 и 38,65 рубля. К слову — границы коридора российский регулятор не менял даже в начале июня, когда начались резкие колебания курса рубля. Теперь ситуация видится по-другому. Происходящие колебания явно выбиваются за привычные рыночные рамки.
Была также снижена величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек, с $500 млн до $450 млн. Это связано с постепенным переходом к режиму одного из приоритетных направлений деятельности ЦБ в среднесрочной перспективе — инфляционному таргетированию, то есть контролю за уровнем инфляции. В официальном сообщении руководства ЦБ говорится, что повышение потенциальной гибкости валютного курса, обусловленное принятыми изменениями, будет способствовать повышению действенности процентной политики, используемой ЦБ для обеспечения ценовой стабильности.
Тем временем доллар вновь упал по отношению к рублю. На этот раз более чем на 34 копейки. Понизился и курс евро – на 20 копеек. Таковы были установки ЦБ. Сработал и рост мировых цен на нефть. Так, сентябрьские фьючерсы на нефть марки WTI подорожали на 84 цента — почти до $90 за баррель. Стоимость барреля марки Brent по-прежнему находится выше $104.
Так что в целом нынешнюю финансовую ситуацию в России можно оценить как умеренно-стабильную. Во всяком случае, дефолт нам не грозит. Правда, из этого островка стабильности почему-то продолжается бегство капиталов. Уровень прошлого года – $80,5 млрд долларов. Это беспокоит руководство ЦБ: для страны с таким инвестиционным потенциалом, как Россия, это не является нормальным процессом.