Молоко вдвойне вкусней

Французская Danone и российская компания «Юнимилк» приняли решение объединиться. Как ожидают сами компании, им удастся занять 21% молочного рынка – больше (порядка 30%) только у Вимм-Билль-Данн. Впрочем, независимые эксперты полагают, что эти цифры могут быть и занижены. Аналитики указывают на то, что компании выбрали удачное время для слияния – сейчас рынок показывает рост на 5-7%.

Французская Danone и российская Юнимилк (выкупившая в 2008 году петербургский "Петмол") объявили сегодня о подписании соглашения по слиянию молочного бизнеса Danone в России и СНГ. Слияние распространяется на деятельность компаний в России, Украине, Казахстане и Беларуси и затрагивает все производимые ими молочные продукты.

По оценкам Danone и Юнимилк, доля рынка новой компании в РФ составит около 21%. Оборот составит примерно 1,5 млрд евро. Количество сотрудников превысит 18 тыс.

Кисло-молочный симбиоз

По мнению аналитиков самих компаний, объединение двух дополняющих друг друга бизнесов повлечет за собой значительный положительный эффект. Во-первых, этому способствуют взаимодополняющие географические зоны: Юнимилк больше распространен на Востоке России, тогда как Danone – в центральной его части. Кроме того, сделка позволит выгодно объединить производственные мощности. Юнимилк, как известно, имеет сильные позиции на рынке традиционных молочных продуктов, тогда как Danone продается в более дорогом сегменте полезных для здоровья продуктов.

Danone будет контролировать 57,5% акций новой компании, акционеры Юнимилка получат 42,5%. Сделка будет осуществлена, в основном, посредством внесения активов; часть акций будет оплачена компанией Danone денежными средствами. В результате транзакции чистый долг Danone увеличится на 1,3 млрд евро, прежде всего, вследствие стоимости опционов «пут», предоставленных акционерам Юнимилка. Эти опционы дадут им возможность продать часть или все свои акции в новой компании, а Danone сможет увеличить свою долю до 100% в 2022 г. Сделка будет учитываться в определении величины прибыли на акцию Danone начиная с 2011 г.

Примечательно, что председателем совета директоров станет Андрей Бесхмельницкий, в настоящий момент, занимающий должность генерального директора Юнимилка. Операционное руководство компанией будет осуществлять Филип Кегельс, главный управляющий подразделения «Молочные продукты» Danone в Восточной Европе и Средней Азии.

Какую долю рынка отхватит компания?

Сделка еще должна быть одобрена соответствующими регулирующими органами всех затронутых стран. Окончательное закрытие ожидается ближе к концу 2010 года. Как рассказали «В кризис.ру» в пресс-службе ФАС России, пока что они не получали никаких документов.

По оценкам Danone и Юнимилк, доля рынка новой компании в РФ составит около 21%. Однако независимые эксперты полагают, что эта доля может быть существенно выше, что наводит на мысль о сознательном занижении доли рынка для избежания пристального внимания ФАС РФ.

«Так, в сегменте dairy milk доля объединенной компании, если ориентироваться на последние данные аудита AC Nielson, даже превысит 30%, — считает Максим Клягин, аналитик УК «Финам Менеджмент». — Если смотреть в целом на объемы продаж молочных продуктов (около 484 млрд руб. в 2009 г. по данным Росстата) в сопоставлении с прогнозируемы объемом выручки объединенной компании, то существенно меньше указанных 21%. Однако не думаю, что возникнут проблемы с ФАС РФ. На первый взгляд, для этого нет оснований».

«По нашим данным, на сегодняшний день примерно 30% рынка  контролирует Вимм-Билль-Данн. Юнимилк принадлежит около 17%, Danone — чуть мене 14%. ФАС оперирует достаточно свежими данными и оценивает все самостоятельно, однако если новый альянс нарушает законы о монополии, то первым об этом заявит "Вимм-Билль-Данн"», — считает  Наталья Колупаева, аналитик «ТКБ Капитал».

Из серьезных игроков на рынке, способных на равных конкурировать с объединенной компанией остается только «Вимм-Билль-Данн», он также представлен практически во всей России. Из значительно меньших конкурентов стоит отметить Campina и Erhmann.

Отрасль на подъеме

По мнению экспертов, время для слияния выбрано удачно. Статистика подтверждает постепенный выход отрасли из кризиса. По данным «Союзмолоко», за первые 4 месяца 2010 г. производство молока составило 3,7 млн тонн (+11% по сравнению с прошлым годом). Согласно данным Росстата, объем продаж молочных продуктов в России по итогам 2009 г. составил около 484 млрд. руб. Рост к уровню 2008 г. составил 5,7%. По итогам 2010 года эксперты ожидают аналогичных темпов.

«Сильного роста мы не ожидаем, но 5-7% — возможный показатель, — говорит Виктор Дима, аналитик ФК "Открытие". — Низшая точка пройдена, поэтому рост будет только продолжаться. Сезонность, которая присутствовала в 2008-2009 гг. не наступила, сейчас цены на молоко не снижаются, это связано с увеличивающимся спросом на молоко».

Что касается новых поглощений на базе объединенной компании, то по оценкам Максима Клягина из УК «Финам», это маловероятно. «Во-первых, на интеграцию понадобиться достаточно длительный период. Во-вторых, объединенная компания, очевидно, не испытывает недостатка в производственных мощностях и отличается широкой географией присутствия, а локальных игроков, привлекательность которых определяется заметной долей рынка, остается крайне немного. Теоретически сценарий дальнейшей консолидации возможен, но в более долгосрочной перспективе», — констатировал он.

Справка:

Юнимилк — российская продовольственная компания. Основана в 2002 году. Объединяет 28 производственных предприятий в России, Украине и Беларуси. Основные торговые марки компании: «Простоквашино», «Био-баланс», «Тёма», «Актуаль», «Летний день», «Для всей семьи», «Смешарики», «Петмол». В 2009 г. объем продаж составил около 1 млрд евро (+7% к 2008 г.).

Danone — французская компания, производит молочные продукты и другие продукты питания. Основана в 1919 году. Danone. Подразделения компании, в которых работает около 80 000 сотрудников, расположены в 120 странах на пяти континентах. Продукция выпускается под такими известными марками как Danone, Активиа, Fantasia, Волшебный, Danissimo, Evian, и др. В 2009 году продажи компании достигли рекордного уровня 15 млрд евро.