Денежные риски в регионе ЕМЕА (Европа, Ближний Восток и Африка) выходят на первый план. Об этом говорится в отчете отчет Banc of America Securities — Merrill Lynch. Эффект от мер фискального стимулирования существенно различается от страны к стране. В России меры стимулирования экономики оказались наименее эффективными, первых результатов можно ожидать лишь в 4 квартале 2009 г. Это частично объясняет катастрофическое падение российской экономики в 1-м квартале этого года: государственные закупки выросли лишь на 1,3% по сравнению с 5,7% в Турции (поквартальное сравнение с 2008 г.) Ожидается, что большая часть бюджетных расходов придется на 4 квартал 2009 г. В большинстве стран региона ЕМЕА бюджетные дефициты существенно возрастут, однако Россия окажется исключением: бюджет сформирован исходя из цен на нефть на уровне $55 за баррель, в то время как прогноз Merrill Lynch $72 за баррель. После 10 лет бюджетного профицита, Россия возвращается на десять лет назад. Дефицит бюджета, по всей видимости, будет носить хронический характер. Аналитики Merrill Lynch полагают, что возможностей сокращения бюджетного дефицита в условиях медленного роста экономики (2,4% в 2010 г.) очень мало. Более того, большая часть сокращения бюджетных расходов придется на инфраструктурные проекты. В обозримом будущем дефицит бюджета составит 3%-4%. К концу 2010 г. резервный фонд будет полностью исчерпан, а фонд национального благосостояния сократится до $40 млрд. Суверенный долг России в 2009-2010 гг. может удвоиться и составит $30 млрд. По мнению аналитиков, России придется занимать по $20-25 млрд на внешних рынках ежегодно, при этом инвестиционный рейтинг страны не пострадает.