По оценкам главного экономиста УК «Финам Менеджмент» Александра Осина, положительными аспектами опубликованной Сбербанком отчетности за I кв. 2010 г. являются относительная стабильность чистой процентной маржи, рост чистых комиссионных доходов, стабильное отношение операционных расходов к доходам.
«В то же время, неблагоприятная динамика активов и объема выданных кредитов свидетельствуют о сохранении по-прежнему высоких уровней инвестиционных рисков в банковском секторе, — отмечает в интервью «В кризис.ру» главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин. — Банк России оценивает долю реструктурированных кредитов в РФ в целом в 35%, а частные банки — в 60%. То есть, принимая во внимание рыночные оценки доли невозвратных кредитов в пролонгированных в 50% — 70%, потенциальная сумма необходимых резервов российских банков, в соответствии с данными ЦБР должна составлять минимум 12,5%-21%. Для Сбербанка, учитывая его отстающий от среднего рыночного тренд "просрочки", этот показатель будет ниже приблизительно на 20%.
Принимая во внимание указанные выше оценки и риски с ними связанные, я полагаю, что отчисления в резервы Сбербанка сократятся в 2010 в 2 раза по сравнению с 2009 г., и еще на 25%(г/г) в 2011 г.
В случае, если прирост суммы процентных доходов банка в 2010 — 2011 гг. составит 10% — 15%, такая переоценка динамики резервов, по моим расчетам, снизит "справедливую" стоимость обыкновенной акции Сбербанка до 67 руб. за акцию», — поясняет аналитик.
При этом, по мнению эксперта, отношение резервов на возможные потери к объему кредитов банка вырастет в 2010 и 2011 гг. до 13% и 14%. Необходимость поддержания сравнительно высокого соотношения резервов к объему выданных займов, очевидно, сократит активность Сбербанка в выдаче кредитов относительно ожидаемого сейчас на рынке уровня.
«На данный момент такая ситуация подтверждается динамикой суммы активов банка, которые на 01.04.2010 г. увеличились в поквартальном выражении на 2,8%, что при сохранении данного тренда в оставшиеся три квартала позволит банку нарастить объем активов в 2010 г. на 12% против их роста на 40% ежегодно в 2005 — 2008 гг.», — заключил г-н Осин.
Напомним, что за 5 месяцев 2010 года активы Сбербанка России по РСБУ возросли на 3% и составили 7 321 млрд рублей (подробности – здесь).