PMI сигнализирует о начале роста производственной активности в РФ

Индекс цен производителей (PMI) в производственных отраслях промышленности РФ, рассчитываемый VTB Europe, в августе 2009г. вырос восьмой месяц подряд, достигнув отметки 49,6 пункта против 48,4 пункта в июле.

Последние данные исследования VTB Capital указали на очень незначительное ухудшение общей деловой ситуации в промышленном секторе России. Рост как объемов производства, так и новых заказов зарегистрирован в августе 2009г. впервые с сентября 2008г., хотя темпы подъема в обоих случаях были слабыми. Избыток ресурсов остался главной характерной чертой последнего исследования, что подчеркивает глубину рецессии в секторе.

Основной показатель — сезонно откорректированный PMI промышленного сектора России — в августе остался ниже критической отметки 50 пунктов тринадцатый месяц подряд, продолжая тем не менее восходящую динамику, начавшуюся в декабре 2008г., с того момента как серия достигла своего минимального значения 33,8 пункта. В августе индекс достиг, как уже отмечалось, 49,6 пункта, поднявшись до максимального за одиннадцать месяцев значения. Этот показатель соответствует лишь незначительному ухудшению общей рыночной ситуации.

PMI РФ выводится в результате опроса, в котором участвуют более 300 предприятий промышленного сектора страны. Исследование проводится с сентября 1997г. Отметка 50 пунктов свидетельствует о неизменности ситуации, ниже этого уровня — об общем снижении деловой активности.

Результаты последнего исследования свидетельствуют об увеличении объемов производства впервые с сентября 2008г. Умеренный рост производства произошел в результате повышения объемов вновь поступивших заказов второй месяц подряд, что отразило усиление рыночной активности, в частности внутри страны. Объемы новых экспортных заказов в августе продолжали падать, и темпы снижения немного повысились. Прозвучали сообщения о том, что спрос на мировых рынках на товары российского производства остался слабым.

Российские производители вновь имели возможность существенно сократить объем незавершенных заказов — в августе они снизились тридцать пятый месяц подряд. Тем временем сокращение запасов готовой продукции вновь превалировало с учетом того, что компании увеличивали отгрузку и, если это было возможно, выполняли новые и существующие заказы непосредственно со складов. Складские запасы в августе снизились самыми высокими с октября 2000г. темпами. То же самое происходило и с запасами сырья, которые продолжали сокращаться, однако замедленными темпами, самыми низкими с июля 2008г. В некоторых случаях запасы использовались в производстве в силу более низкой закупочной активности, которая в августе в целом была немного слабее. В других случаях сообщалось о недостатке оборотных средств.

Комментируя результаты исследования, экономист VTB Capital Дмитрий Федоткин отмечает, что в августе индекс "PMI-Промышленность", поднявшись до 49,6 пункта, лишь немного недотянул до отметки 50 пунктов, являющейся "водоразделом" между спадом и ростом. Однако субиндексы объема производства и новых заказов достигли 51,6 и 51,4 пункта соответственно, что указывает на наметившуюся тенденцию к возобновлению роста в российской промышленности. В то же время снижение субиндексов новых экспортных заказов, занятости и некоторых других продолжилось, хотя и более низкими темпами. Весьма неприятным сюрпризом стал резкий подъем индекса закупочных цен — с 56,5 пункта в июле до 61,3 пункта в августе — при намного более скромных темпах роста индекса отпускных цен, повысившегося с 50,3 до 51,3 пункта. Ускорение роста производственных расходов, связанное с увеличением цен на сырье, является тревожной тенденцией, мешающей восстановлению российской промышленности, которая в силу высокой конкуренции и низкого спроса лишена возможности перекладывать рост издержек на плечи потребителей, заключил эксперт.

Как отмечается в обзоре VTB Capital, последние данные о ценах указали на усиление инфляции сырьевых цен, показавшей в августе наивысшее за одиннадцать месяцев ускорение. Согласно полученным сообщениям, рост цен на нефть и нефтепродукты вызвал общий подъем сырьевых цен. Цены на выпускаемую продукцию повысились более слабыми темпами, чем цены на сырье с учетом лежащих в основе этого низкого спроса и конкурентного давления, ограничивших возможности повышения цен на товары производства.

Позитивные тенденции в сфере объемов производства и новых заказов частично были перевешены продолжением сокращения занятости в августе, отмечается в обзоре VTB Capital. Темпы сокращения рабочих мест остались заметными, несмотря на то что они были самыми низкими за последние одиннадцать месяцев и значительно слабее рекордного сокращения в конце прошлого – начале этого года. Согласно полученным сообщениям относительно низкие объемы работ и избыток ресурсов повлекли за собой сокращение рабочих мест за последний исследуемый период.

Руководитель департамента стратегии и исследований рынка UniCredit Bank Владимир Осаковский отмечает, что наиболее заметным моментом в данных PMI РФ стало первое увеличение объемов производства и новых заказов с сентября 2008г. (соответствующие составляющие индекса повысились до 51,6 и 51,4 пункта). Эти показатели, возможно, свидетельствуют о начале восстановления экономической активности в производственных секторах российской промышленности. Ситуация в этой сфере улучшается, несмотря на очень серьезные проблемы (в том числе аварию на Саяно-Шушенской ГЭС и остановку автомобильных заводов). Однако эксперт также отмечает сокращение объема новых экспортных заказов и тот факт, что предприятия продолжают снижать объем закупок сырья и материалов, поскольку рост цен на средства производства (соответствующий индекс повысился до 61,3 пункта с 56,5 пункта в июле) значительно превышает увеличение цен на реализуемую продукцию (соответствующий индекс повысился в августе до 51,3 пункта с 50,3 пункта в июле). Данные факторы могут поставить под угрозу устойчивость начавшегося, по-видимому, восстановления промышленного производства, полагает специалист.

Кроме того, В.Осаковский акцентирует внимание на том, что индекс PMI остается ниже порогового значения 50 пунктов – это свидетельствует о пока продолжающемся спаде в секторе. Однако интенсивность спада явно понижается, что может служить основанием для дальнейшего усиления надежд на скорое восстановление экономики и поддержать оптимизм по отношению к российским рынкам акций.

"Продолжающееся улучшение PMI промышленности может свидетельствовать о идущем восстановлении объемов производства в наиболее сильно пострадавших отраслях, в том числе в сфере выпуска стали и проката, цветных металлов, минеральных удобрений и др. Последнее обстоятельство должно еще более усилить оптимизм инвесторов по отношению к названным отраслям", — заключил В.Осаковский.