Вопрос о приватизации основных государственных энергетических активов, похоже, откладывается в долгий ящик. Совещание относительно механизмов приватизации, рисков и страховочных вариантов, которое должно было состояться вчера у премьер-министра Владимира Путина, отменено. Как минимум до майской инаугурации. Дальнейшее пока в тумане.
Незадолго до этого Минэкономразвития направило в Госдуму таблицу разногласий по крупнейшим структурам ТЭК – «РусГидро», Роснефти, Транснефти, Федеральной сетевой компании и Зарубежнефти. Таблица касалась уточнения по декабрьскому общению министра Эльвиры Набиуллиной с вице-премьером Игорем Сечиным. Тогда между чиновниками возник спор о сроках и масштабах приватизации. Сечин напирал на стратегическую значимость крупнейших компаний ТЭК и индивидуальные риски. Он также предполагал, что нижней ценовой планкой продажи акций предприятий должна стать цена по ранее прошедшему IPO.
Что касается IPO, то ведомство Набиуллиной готово было согласиться с привязкой к этому достаточно объективному показателю. В таком случае получалось, что «РусГидро», Роснефть и ФСК недооценены в предыдущих приватизационных планах Минэкономразвития. Долевой состав акционерного пирога этих предприятий изначально было предложено подстраховать концентрацией в руках государства 50% + 1 акция, дабы компании могли продолжать работать на шельфах. Это вызвало коллизию с планами Минэкономразвития. Теперь Набиуллина уверена, что проблема решаема с другого конца – путем пересмотра российского законодательства о шельфах.
Противоречия Минэкономразвития с Минэнерго (курируемым Сечиным) по вопросу о продаже акций Транснефти и Зарубежнефти подогревается оппонентами Набиуллиной. Они считают, что право миноритариев на вето по заинтересованным сделкам угрожает стратегическим интересам России. Ведь среди таких миноритариев могут оказаться и иностранные компании. Да и прибыль по сделке смехотворна – всего $100 млн. Набиуллина парирует тем, что прибыль должна рассматриваться не более как бонус к основной задаче – изменению системы управления Транснефтью и Зарубежнефтью. Допуская риск приобретения акций зарубежными акционерами, Минэкономразвития и тут считает возможным выходом изменение законодательства: крупнейшие сделки переводятся прямо на государственный уровень.
Следующий ударный довод энергетиков – владельцы облигаций могут пожелать досрочного погашения. Но, во-первых, сумма риска, оглашенная представителями Транснефти, завышена почти вдвое, до 78,5 млрд рублей вместо реальных 40 млрд. Во-вторых, два ближайших выпуска купонов имеют срок погашения летом 2012 года. Скоро эта проблема отпадет сама собой. Ведь по остальным выпускам ставки купона среднерыночные – следовательно, их погашение невыгодно владельцам.
В рассуждениях команды Набиуллиной достаточно уязвимых моментов. Например, Минэкономразвития исходит из рыночной конъюнктуры, которая одна управляет действиями агентов сделок. Вопрос о намеренном недружелюбном блокировании остается за скобками. Излишнее доверие к законодательным инициативам не отменяет проблемы упущенной выгоды. Не говоря уже о том, что «улучшения» в российском законодательстве могут войти в противоречие с международными правилами игры. После вступления в ВТО риск нестыковок правовых полей неизмеримо возрастает. Впрочем, что касается последнего обстоятельства, то здесь никакой вины Набиуллиной нет. Команда модернизаторов лишь пытается играть по правилам, навязанным сверху. И при этом по возможности избегает давления на госмонополии. Напоминает танец на минном поле.
Минэкономразвития возлагало на несостоявшееся совещание тем большие надежды, что в понедельник Внешэкономбанк не стал рассматривать сделку по покупке 11% казначейских акций «РусГидро». Эта сделка должна была компенсировать снижение цен для потребителей в 2012 году на 12,5%. Ценовой провал в свою очередь был вызван сворачиванием целевой инвестиции на сумму 12,9 млрд рублей. По сути, компанию оставляют в подвешенном состоянии, с изношенными до крайней степени фондами. Это не может вызывать доверия к компании у потенциальных покупателей акций. Да и в целом бьет по приватизационным планам Дмитрия Медведева.
В ситуации с «РусГидро» последний месяц наблюдалась такая же пляска на минном поле. Первоначальный план по выкупу 11,02% акций Внешэкономбанком, разработанный в недрах компании, в марте подвергся корректировке. ВЭБ поставил практически нереализуемое условие – в течение трех лет акции «РусГидро» должны подорожать втрое. В противном случае в пользу банка отходит (без доплаты, разумеется) дополнительно около 10% акций.
По некоторым данным, срыв этой сделки соответствует интересам Игоря Сечина и представляемой им элитной группы. Но это сопротивление в данном случае не имеет большого потенциала. «РусГидро» вполне способна выйти из положения за счет уже имеющихся средств – текущих клиентских платежей и кредита в Сбербанке. На ведомство же Германа Грефа влияние Сечина не распространяется.
Как видно, чем ближе май, тем вероятнее утопление инновационных замыслов в омуте проволочек и подковерных интриг. Баланс между властными консерваторами и либералами заметно клонится в пользу первых. Очередной раунд борьбы мечтателей и прагматиков команда Медведева пока проигрывает. Времени изменить соотношение сил остается не так уж много.