ЦБ меняет подход к управлению резервами и перекладывает золотовалютные резервы из корпоративных бумаг в казначейские облигации США. Банк России вынужден держать значительную часть ЗВР в высоколиквидных бумагах и облигациях со сроком погашения в текущем году, чтобы иметь возможность быстро вернуть деньги в экономику страны для возможного финансирования капитала, отток которого ожидается на уровне 80 млрд долл. В связи с этим предполагается не тратить резервы на погашение внешних долгов российских компаний.
Вчера, выступая в Совете Федерации, директор департамента операций на финансовых рынках ЦБ Сергей Швецов заявил, что страна вступила в состояние существенной неопределенности и поэтому Банк России поменял подходы к управлению резервами, передает Прайм-ТАСС. «Мы сократили сроки погашения ценных бумаг, которые у нас есть в портфеле, и в значительной степени отказались от принятия кредитных рисков на частный сектор, то есть продали практически все корпоративные бумаги. Сейчас лишь 6% средств золотовалютных резервов размещено в ценных бумагах негосударственного сектора», — сказал Сергей Швецов. Он пояснил РБК daily: ЦБ уверен в том, что система справится с обслуживанием внешних долгов без существенной нагрузки на резервы. «В связи с этим мы предлагаем решить проблему внешних заимствований российских корпораций не за счет резервов ЦБ, а путем увеличения госдолга, иными словами, капитализировать банки нужно не деньгами, а ОФЗ», — подчеркнул г-н Швецов.
По словам гендиректора консалтинговой группы «Банки. Финансы. Инвестиции», экс-зампреда ЦБ Александра Хандруева, золотовалютные резервы должны быть самой последней линией обороны. Как пояснил РБК daily председатель совета директоров МДМ-банка, экс-зампред ЦБ Олег Вьюгин, Банк России планирует операции по вложению ЗВР в ценные бумаги с учетом своего же прогноза по оттоку капитала в этом году. «Ожидается, что он может составить порядка 80 млрд долл., в связи с чем ЦБ вынужден размещать часть резервов в такие бумаги, срок погашения которых наступает уже в этом году, чтобы в нужный момент вытащить средства без потерь, — отметил Олег Вьюгин. — Другая часть инвестируется в краткосрочные, высоколиквидные бумаги, которые можно быстро продать без существенных потерь».
Источник РБК daily в Банке России сообщил, что по состоянию на 1 января 2009 года примерно 128 млрд долл. ЦБ держал в госбумагах США: около 25 млрд долл. было вложено в облигации ипотечных агентств Fanny May и Freddi Mac, а остальные средства — в казначейские облигации: «В целом же, если учитывать средства Минфина, в американские госбумаги было инвестировано порядка 370 млрд долл.». Сейчас в портфеле ЦБ бумаг агентств Fanny May и Freddi Mac нет. Между тем, как сообщил вчера первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, в американских казначейских облигациях (US Treasuries) сегодня размещено чуть более трети золотовалютных резервов ЦБ, то есть около 128 млрд долл. (на 20 марта объем ЗВР составляет 385,3 млрд долл.). По данным американского Минфина и ФРС, в 2008 году Российская Федерация увеличила вложения в US Treasuries с 32,6 млрд до 116,4 млрд долл.
Впрочем, как считает г-н Вьюгин, в течение года объем российских вложений в US Treasuries может сократиться на несколько десятков миллиардов долларов, поскольку отток капитала из страны будет профинансирован в основном за счет ЗВР. «Впрочем, в портфеле ЦБ есть не только американские облигации, но и бумаги, номинированные в евро, — подчеркнул Олег Вьюгин. — Соответственно, бумаги будут продаваться в зависимости от конъюнктуры в еврозоне и США». Александр Хандруев добавляет, что компенсировать отток капитала ЦБ будет за счет обесценивания рубля и валютных интервенций на рынке. «И сейчас сложно сказать, в каких пропорциях эти две меры будут реализованы. Ясно одно: расходовать резервы нужно крайне осторожно».
Впрочем, Олег Вьюгин не уверен, что государству удастся привлечь на внутреннем и внешнем рынках около 90 млрд долл.: именно во столько оценивается внешний долг российских корпораций. «Думаю, правительство сможет привлечь с внешнего рынка 15—20 млрд долл., еще порядка 12 млрд долл. — внутри страны, — считает г-н Вьюгин. — Впрочем, с учетом рефинансирования части долга этих денег вполне может хватить, в противном случае какую-то часть резервов все-таки придется потратить на поддержку российских корпоративных заемщиков». По мнению г-на Вьюгина, в нынешних условиях самое лучшее — это заместить корпоративный долг государственным и не трогать резервы. Главный экономист банка «Траст» Евгений Надоршин почти уверен, что в условиях ожидания снижения ЗВР у ЦБ уже есть план, предусматривающий сокращение объемов вложения средств в американские госбумаги.