В декабре Центробанк России планирует провести эмиссию на сумму примерно 1 трлн рублей. Об этом сегодня заявил зампред ЦБ РФ Георгий Лунтовский. Новость сразу же широко растиражировали все отечественные СМИ, и многие аналитики пришли к выводу, что сделано это заявление намеренно. Правда, истинная цель такой сомнительной пиар-акции как будто остается неясной.
На протяжении без малого двух лет Эльвира Набиуллина делала всё возможное для сдерживания обваливающегося курса национальной валюты. Применялся метод валютных интервенций. Достаточно эффективный, но быстро вызывающий зависимость и переход экономики на спекулятивный уровень транзакций. Кое-как рубль удалось затормозить на отметке 60+ за доллар. Цены на импорт, зависящие от обменного курса в импортозависимой экономике, удалось удержать от резкого скачка. Для внутреннего же потребления применялись повышенные ставки рефинансирования. Иными словами, из недр ЦБ крайне неохотно выбрасывали в обращение наличный и безналичный рубль.
И теперь – такая новость. Судя по всему, власти пришли примерно к тому же выводу, что и докладчики из Столыпинского клуба, только самостоятельно. Отсюда и намного более мягкие меры. Напечатать денег – пожалуй, да, но всего лишь триллион. И этот триллион печатается совершенно с иными целями, нежели заложенные в программе Глазьева–Титова. На это намекает уточнение Лунтовского, который в одной связке с новостью о допэмиссии обнародовал количество денег в розничном обороте: 7,7 трлн рублей. Следовательно, речь идёт о дополнительном обеспечении розницы денежной массой.
Общий объём денежной массы в России в данный момент составляет порядка 33 трлн рублей. Согласно известной формуле денежно-ценового равновесия, количество денег в обращении, перемноженное на скорость их общего оборота в национальной экономике, равняется произведению общего уровня цен на объём товарных сделок. Если производится эмиссия, то для сохранения общего уровня цен на приемлемом уровне, для его неизменности, необходимо, чтобы увеличилось количество товарных сделок. Иными словами, больше денег печатается именно в декабре. Чтобы обеспечить людям возможность совершить больше праздничных покупок в преддверии Нового года.
Но в уравнении остаётся и такой неприятный фактор, как увеличение оборота денежной массы. Которое вызвано склонностью тратить, преобладающей над осторожным накопительством. И тогда скорость на массу растёт быстрее, чем цена на количество сделок. Значит, цены тоже подтягиваются вверх. Простым монетарным оптимизмом добиться равновесия в системе не удастся. К тому же, далеко не все предпразничные покупки отвязаны от курса доллара. Раз так, то этот курс придётся удерживать дополнительными интервенциями. Это при стремительно тощающем Стабфонде, которого по грубым оценкам хватит только на 2016-й.
Итак, нас ожидает рост уровня цен, хотя при таком соотношении наличной массы и допэмиссии, не приобретающий взрывных значений. Кроме того, неизбежна дополнительная нагрузка на валютные резервы ЦБ. И вот тут Набиуллину вполне может ожидать неприятный сюрприз. Ведь помимо факторов чисто экономических, необходимо учитывать также и психологическую составляющую покупательского спроса. Кто может поручиться, что дополнительно напечатанная наличность непременно будет потрачена на новогодние сувениры? При насыщении банковской системы валютой, а карманов потребителей рублями может повториться, хотя и в меньших масштабах, валютный ажиотаж прошлого года. Он ведь тоже пришелся на декабрь. И людям тогда тоже оказалось совсем не до праздников.
Надо заметить, что заявление Лунтовского прямо противоречит заверениям другого функционера того же ЦБ – директора департамента денежно-кредитной политики ЦБ Александра Полонского. 11 ноября чиновник открыто отрицал всякую возможность включения денежного станка. Он повторил в общих чертах всё вышеизложенное. В его комментарии прессе были озвучены и девальвация, и инфляция и самое главное – повышенный спрос на иностранную валюту. Пока что мы не были свидетелями двух полностью противоречащих друг другу заявлений из недр ведомства такого уровня. Это внушает серьёзные подозрения в отсутствии у государства продуманной долговременной финансовой стратегии. Похоже, популистские мотивы временно возобладали.
На этом фоне премьер Дмитрий Медведев делает заявление о правительственном контроле над закупками госкорпораций. Общий смысл: государство ставит под контроль контракты, подписываемые по итогам тендеров с малым и средним бизнесом. Таким путём, видимо, надеются избежать увода денег в тень аффилированных структур, фирм-«прокладок». Но уже давно очевидно, что администрированием сверху в условиях тотального «доворовывания», принимающего панические обороты, эту проблему не решить.
С одной стороны, государственная финансовая политика на ближайшие месяц-полтора носит совершенно отчётливый популистский характер. С другой, предлагаются строгие меры по урезониванию олигархического директората. Возможно, с самого верха это видится сквозь патерналистские очки своеобразным послаблением простому человеку. Но кто сказал, что этот «простой» человек отреагирует на такие меры как задумано? Кто может гарантировать, что после праздничного угара люди не зададутся вопросом о причине очередного роста цен?
Виктор Думченко, специально для «В кризис.ру»