В России повелось традиционно главным фактором роста стоимости валюты по отношению к рублю называть цену на нефть. Вот и верхняя граница бивалютной корзины — 41 рубль — была установлена правительством и Центробанком с расчетом на то, что нефтяные цены закрепятся в пределах 40-45 долларов за баррель.
Парадокс-2009
Однако вот ведь парадокс. Несмотря на то что в течение последнего месяц баррель марки Urals меньше чем за 40 долларов не продавался (он в среднем стоил даже 44-45 долларов), рубль упрямо продолжал свое затянувшееся пике. В итоге в пятницу, на закрытии последних январских торгов на ММВБ, курс евро расчетами «завтра» преодолел отметку 46 рублей, составив рекордные 46,01 рубля. Доллар расчетами «завтра» закрылся в пятницу на уровне 35,75 рубля. Стоимость бивалютной корзины возросла на 54 копейки и составила 40,02 рубля, вплотную приблизившись, таким образом, к «линии обороны», установленной Центробанком.
Сложно в этой ситуации не сделать вывод о том, что спрос на валюту достаточно высок для того, чтобы уже в понедельник протестировать установленный финансовыми властями уровень. Как говорит глава РСПП Александр Шохин, пока что сложно оценить, какую политику выберет Центробанк в случае, если это произойдет: «Либо это будет опять пошаговая девальвация и простор для валютных спекуляций, либо это будет существенное расширение валютного коридора и квазиплавающий курс. Это будут какие-то ограничения, в том числе по валютным свопам, или возврат к обязательной продаже валютной выручки, или ограничение ликвидности банков в такие периоды, чтобы им нечем было спекулировать. По всей видимости, будет комбинация каких-то механизмов и инструментов». По его словам, именно политика Центробанка станет определяющей для рубля в ближайшее время: «На нефтяные цены надо смотреть в трёх-, шести-, девятимесячном прогнозном периоде».
По оценке бывшего зампреда ЦБ Сергея Алексашенко, Банк России сейчас оказался в сложном положении. С одной стороны, меньше чем за полгода истрачено 250 миллиардов долларов международных резервов (на 23 января они составляли уже $386,5): «Такими темпами уже через год можно вообще остаться без резервов, чего ЦБ себе позволить никак не может». Но в то же время никто не знает, какова может быть рыночная стоимость валюты, она может обвалиться до 70 рублей за корзину. Такой курс станет огромным ударом по всем тем компаниям, которые брали кредиты за границей. Учитывая то, что в долгах сейчас почти все, допустить резкую девальвацию ЦБ тоже не может. Как компромиссный вариант была выбрана политика постепенной девальвации – но она породила биржевую игру против рубля. «Мне кажется, что отчасти вот эта медленная девальвация позволила очень многим банкам заработать прибыль, которая компенсировала те убытки, которые они понесли по другим операциям в течение года», — отметил г-н Алексашенко.
Know how от центробанкиров
Тем не менее у сторонних наблюдателей складывается ощущение чрезмерной щедрости банкиров из ЦБ.
Напомним, что сначала, еще осенью, из стен банка прозвучало заявление о «плавающей девальвации». Однако большинство внимательных слушателей по одной только им ведомой причине обратили внимание только на существительное, а вот прилагательное – пропустили мимо ушей, благодаря чему девальвация из «плавной» немедленно превратилась в скачкообразную.
Немало питало ее и то, что первоначально вообще не была обозначена верхняя граница, за которую государство рубль отпускать не намерено (будь это 40 рублей или, скажем, 100 – не важно). А раз так, незамедлительно появились досужие разговоры об обрушении рубля до 50 единиц за доллар. Как следствие, в зажигательную игру «опусти рубль» включались все больше и больше граждан, сметавших американские дензнаки в обменниках. И тем самым создававших дополнительное давление на рубль.
Поэтому вряд ли стоит удивляться, что, как только искомая граница, устами главы ЦБ, была наконец обозначена, и более того, им же произнесена фраза: «девальвация закончилась», доллар и евро синхронно подорожали по отношению к рублю примерно на 5%. Формально говоря, раз «закончилась», то ЦБ должен был бы предпринять усилия по подтверждению своих слов. Хотя бы валютными интервенциями на бирже. Но их отчего-то не случилось.
Случилось другое: истинный шедевр ответственной финансовой политики. ЦБ продолжал выдавать банкам кредиты — под смешные, докризисные проценты (только на аукционах РЕПО огромная рублевая наличность утекала к банкирам под 9,1% годовых). А следом начальство натурально удивлялось: а отчего это вдруг только что выданные деньги незамедлительно перетекают на валютный рынок? Ну а какой коммерсант добровольно откажется от незапланированной прибыли при покупке валюты – с учетом 10%-ной девальвации в неделю?
Есть мнение, что меньше других от нее были готовы отказаться банкиры, близкие к тем, кто принимал столь своеобразные решения. И особенно те их них, кому об основах новой финансовой политики шепнули заранее. Одним словом, трудно не согласиться с весьма эмоциональной точкой зрения главы бюджетно-финансового комитета петербургского ЗакСа Владимира Барканова, который уверен, что «столь неблагоприятная для рубля ситуация сложилась из-за несогласованности действий властей — Центробанка и прежде всего правительства России. Выделенные антикризисные средства оказались просто выкинуты на ветер, компании и банки перевели их в валюту и вывезли за границу. Я бы взывал к большей слаженности между властями всех уровней».
Эмиссия с перспективой
Что же дальше? Вопрос, конечно, интересный. Федеральная власть особых причин для беспокойства в сложившейся ситуации не усматривает. «Мы понимали, что при продаже иностранной валюты курс должен дойти до уровня 36 рублей за доллар… В настоящее время происходит коррекция на рыночных условиях в рамках установленного коридора», — рассказал сегодня первый вице-премьер Игорь Шувалов, выступая перед депутатами Госдумы. Справедливости ради стоит напомнить, что всего каких-то три месяца назад доллар стоил 25 рублей.
Другой видный федеральный чиновник, Алексей Кудрин, объявил сегодня о том, что значительная часть резервного фонда и фонда национального благосостояния России будет истрачена уже в этом году — на то, чтобы покрыть бюджетный дефицит. А ведь с точки зрения денежной политики трата средств резервного фонда — это ровно то же, что и банальная эмиссия, осуществляемая Центральным банком. На деньгах, которые одномоментно выплескиваются в экономику, ведь нет разъясняющих надписей «эмиссия» и «стабилизационный фонд». А раз так, они с равной силой способны, во-первых, разогнать инфляционную спираль, а во-вторых, существенно снизить курс национальной валюты к конкуренткам.
И что же в таком случае будет с курсом доллара? При условии сохранения нынешней, столь неоднозначной политики, согласно некоторым – пессимистическим — прогнозам картина может выглядеть так:
Разумеется, мы очень рассчитываем на то, что этому прогнозу не суждено сбыться.