Ставка снижается – проблемы остаются

Сегодня Центробанк в очередной раз снизил ставку рефинансирования – теперь она составляет 9%. До сих пор историческим минимумом считалась ставка в 10%, установленная в 2007-2008 гг. В октябре 2009 г. ЦБ понизил ее до рекордных 9,5%, и вот теперь обновил собственный рекорд. (К слову, исторический максимум был зафиксирован в 1993-1994 гг., когда ставка ЦБ составляла 210%).

Всего за время кризиса ставка рефинансирования менялась уже несколько раз. В конце 2008 г. Центробанк последовательно повышал ставку, чтобы пресечь спекуляции против рубля на валютном рынке. Максимального значения в 13% она достигла в начале декабря.

Начиная с апреля, когда управляемая девальвация завершилась, а накал страстей вокруг национальной валюты поутих, финансовые власти стали ставку осторожно понижать. Ориентиром здесь выступали, прежде всего, данные по инфляции – именно резкое замедление роста цен до 0% осенью позволило понизить ставку до текущих уровней (по итогам года власти ожидают инфляцию на уровне 9%).

Одной из основных проблем реального сектора в российской экономике сегодня считаются чрезмерно дорогие кредиты. Последовательное снижение ставки рефинансирования, по мысли Центрального банка, должно привести к тому, что деньги подешевеют и станут более доступными для реального сектора. Кроме того, как отмечают эксперты, таким способом ЦБ пытается снизить спекулятивное давление на рубль – в последнее время он слишком укрепился, что для экономики и бюджета является негативным фактором.

«Решение было принято в целях дальнейшего повышения доступности кредитных ресурсов для экономических субъектов и стимулирования конечного спроса. Возможность снижения процентных ставок обусловлена благоприятной тенденцией в динамике инфляции и последовательным снижением инфляционных ожиданий», — говорится в материалах Центробанка.

Впрочем, эксперты отмечают, что пока что снижение ставки не дало позитивного эффекта для восстановления экономики. Качественных заемщиков сегодня слишком мало – банкиры просто опасаются выдавать кредиты по адекватным ставкам, слишком высоки риски. Но зарабатывать как-то нужно, и банкам приходится использовать для этого другие финансовые инструменты (например, спекуляции на фондовом и валютном рынке), отмечает Ольга Найденова из ФК «Открытие». Пока экономика не покажет явного роста, ситуация не изменится, считает она.

Для справки: Ставка рефинансирования в 9% смело можно считать одной из самых высоких – по крайней мере, для стран с развитыми экономиками. Для сравнения, в Европе учетная ставка сегодня составляет 1%, в США она находится на уровне 0 — 0,25%. Ставка Банка Англии сейчас сохраняется на отметке 0,5%, Банк Японии держит ставку на уровне 0,1%.

Между тем в Центробанке не исключают, что ставка будет еще снижена до конца года. «Дальнейшие шаги будут определяться развитием инфляционных тенденций, динамикой показателей производственной и кредитной активности, а также состоянием внутреннего финансового рынка», — говорится в официальном заявлении ЦБ.

Эксперты полагают, что вполне реальным ориентиром может выступить значение 8,5% — по крайней мере, необходимые резервы для такого снижения у ЦБ еще остаются.